偷窥自拍图片 SHEIN伦敦IPO，投资者需要关注哪些风险？

近日偷窥自拍图片，有媒体报说念称“英国监管机构已快活SHEIN上市”，但也有媒体指出“英国并未批准SHEIN上市，仅是个别官员表态”。公论各执一词，真相到底何如？

深扒之下，两种不雅点的起源皆来自英国著名媒体《金融时报》近日的一篇报说念。而原文的实在信息为：

英国金融行径监管局（FCA）CEO尼基尔·拉蒂暗示，一家公司是否可在英国上市，取决于风险信息透露是否充分。在被问及筹商快前锋巨头SHEIN上市审批进展时，拉蒂明确阻隔驳倒该公司，也未就其信息透露方面是否充分赐与讲演。

可见风险信息透露才是SHEIN伦敦上市能否获批的关键。既然如斯，本文将要点探讨一下SHEIN在风险信息透露方面，有哪些值得防御的事项？

报说念透露，拟上市企业需要透露的信息，除了财务报表、业务推敲数据、股权结构等基本信息；还包括宏不雅策略变动、行业竞争加重、阛阓需求波动、推敲风险、紧要诉讼纠纷、环保与劳工问题等ESG等重要风险教唆。

空洞连年公开报说念来看，SHIEN公开信息透露方面一直低调深邃，加之递表后国际政事地缘风险飙升、功绩变脸、ESG问题频发等多方面影响，似乎意味着SHEIN伦敦IPO信批卤莽不一定合适条目。

深邃SHIEN，争议不少

据悉，SHEIN在2024年6月向英国FCA提交了神秘文献，以在英国进行初度公开募股，揣度打算阛阓估值为500亿英镑（约640亿好意思元）。于今依然有6个月的时分，但从当今英国监管当局表态来看，仍然以监管原则走动话媒体体温，并未明确SHIEN是否信批充分，以及是否快活放行上市等关键问题。很难说，SHIEN的信批是充分的，反而可能正值违反，或者际遇了监管的隐形门，毕竟6个月作念践诺边幅审查的时分依然富足。

从SHEIN一贯立场看，因为一向低调，止境是背后的创举东说念主与创举团队高管，确切不公开露脸，导致在公众层面十分深邃。加上SHIEN在本年6月份玄妙提交招股书之后，地缘政事等方面出现巨大变化，既非SHEIN能松手也难以预测，要充分结束信息透露并禁止易。

报说念透露，SHEIN（希音）创举东说念主许仰天（Sky Xu）自2008年创业以来，不但很少公出头或发表不雅点，致使连一张公开证据的像片在网上皆很难找到。当今海外泰西媒体、政客以及国内大部分网友均合计的是中国企业，在SHEIN看来，可能皆是不正确的。媒体报说念证实，2024年SHEIN集团践诺主席与副董事长，均曾公开暗示“SHEIN不是中国公司”，而激勉了较大的争议。

阿谀当今世界宏不雅策略风险来看，地缘政事涟漪风险加重布景下，SHEIN把我方看成念是新加坡或者世界企业来看可能是为了回避政事风险，但泰西媒体与政客永远把其看成念是中国企业。这一瞥为也极有可能被阛阓合计不是在充分透露风险，而是在刻意粉饰风险。

2024年11月底，世界成分内析机构ION Analytics发布评释指出，特朗普再次当选（行将实施的关税策略）可能让SHEIN的IPO变得极其贫瘠。报说念提到，其提名商务部长霍华德·卢特尼克是关税的坚毅复旧者，提名的国务卿盘考员马可·卢比奥致使曾是SHEIN公司的热烈月旦者，他与其他好意思国政客的月旦促使该公司毁灭在纽约上市的揣度打算并转向伦敦。

评释分析暗示，SHEIN是世界解放贸易的巨大受益者，好意思国事其迄今为止最大的阛阓，2023 年占其销售额的28%以上。由于好意思国对该公司的政事敌意和对其供应链的怀疑，该公司还可能受到更严厉的处罚。

净利大跌，阛阓惊愕

除了不成控的宏不雅地缘风险身分外，SHEIN最新功绩数据被随机曝光，营收增速与利润双双出现大幅下滑，也让阛阓上繁密从业者倍感随机与惊愕。

报说念透露，在SHEIN 2024年6月玄妙递交招股书之后，10月份The Information倏得曝出了准备赴英上市的快前锋巨头SHEIN（希音）的2024年上半年最新推敲数据。数据透露，SHEIN在2024年上半年收入180亿好意思元，同比增速从旧年40%大幅放缓至23%；净利润低于4亿好意思元，同比大降了70%以上；净利润率从旧年同期8%跌至2%。

据第三方电商数据平台ECDB给出的数据透露，2020-2023年，SHEIN营收增速远离约为238%下滑至40%控制，此前给出的2024年收入增速预期为32%。从SHEIN在2024年上半年营收增速仅23%来看，2024全年增速也难言乐不雅。

致使11月26日，欧洲前锋杂志NSS发文称，11月上半个月，比拟传统渠说念销售额合座上停滞不前，一向大喊大进的快前锋巨头SHEIN营收增速也仅增长了16%，这一营收增速，确切是创下历史新低。与此同期，国表里多数媒体报说念暗示，本年黑五时期，因为跨境电商平台竞争加重，SHEIN等行业从业者的营销成本，还在大幅攀升。

据11月18日英国媒体《泰晤士报》报说念暗示，SHEIN（希音）揣度打算2025年一季度赴伦敦证券往来所进行IPO。此举可能使其估值达到503亿英镑，折合约640亿好意思元或4600亿东说念主民币。这比此前660亿好意思元估值有小幅折让，比拟最高点千亿好意思元估值，缩水36%。

诚然SHEIN估值比拟此前缩水不少，但从成本阛阓专科分析来看，640亿好意思元的估值似乎依然过高。近日专科财经媒体路透社发文暗示，SHEIN如今行将上市之际的最大老师，等于何如让投资者确信SHEIN濒临的问题是暂时，并招供640亿好意思元的高估值，已变得遑急且辣手。

该著述相同指出，SHEIN市盈率合理值或在20倍控制。字据Visible Alpha数据，很多大型服装集团的市盈率约为2026年预测收益的10倍，比如ABF、Gap。另外，前锋巨头Inditex集团(Zara的母公司），当今两年内市值已达到阛阓精深预期净收益的22倍。

该报说念进一步暗示，对SHEIN而言，问题在于潜在投资者是否会快要期利润率波动视为暂时征象，照旧将视为持久问题的征兆，对估值有很大影响。要是盈利智力再次下降，估值就会下降。举例2%利润率意味着220亿好意思元估值；4%利润率意味着440亿好意思元估值。这将皆远低于当今640亿好意思元估值。

ESG也问题频出

除了地缘政事不成控的突发风险，被倏得曝光的营收增速放缓、利润暴跌等财务认识利空外，准备上市的SHEIN在环保、知产诉讼以及劳工方面的问题也层见叠出。公开报说念透露，SHEIN一直以来坚称本人以矜重且说念德的样式运营，但媒体报说念透露其供应链中执续存在知产、环保、劳工等问题，而饱受质疑。致使有不少媒体对其买卖模式产生质疑，合计此类问题并非偶发，而是系统性的买卖模式风险。

在环保方面，在SHEIN提交玄妙招股书之后，SHIEN遭到世界著名媒体的质疑以及意大利当局的拜谒。2024年9月中旬，世界著名媒体《连线》要点月旦SHEIN，在官网发表了题为《在AI的助力下，SHEIN成为世界快前锋规模最大的混浊者》的著述。

2024年9月底，据好意思国说合通信社（AP）报说念，快前锋品牌Shein（希音）因涉嫌“漂绿”，遭到意大利反把持监管机构拜谒，被指在可执续发展行径方面作念出误导性或造作宣传。

在常识产权方面，连年来针对SHEIN的版权纠纷已增至数百例。公开报说念透露，致使跟着SHEIN发展，不仅被指欺诈AI、爬虫等进行系统化、范围化侵权，际遇集体诉讼维权，更是从服装拓展到好意思妆、家居等规模。上述涉嫌侵权统计数据，来自《金融时报》的报说念，其中仅2023年，联系投诉案例就高达30多起，即等于2024年也未始消停。

据悉，以往指控SHEIN涉嫌侵权的商家中，主要以H&M、优衣库、ZARA、Levis、UGG等头部服装品牌以及想象师为主。联系的侵权问题曾激勉包括CBS等多家海外电视台的专题报说念。报说念暗示，SHEIN的这一问题是执续性的，当今并未澈底处置。

2024年上半年，FORTUNE、FASHINON DIVE等专科媒体曾先后报说念过，SHEIN被指平方滋扰版权，致使欺诈AI、爬虫等时期盗窃侵权艺术品，致使为SHEIN持久以来未被灵验监管而大感惶恐。

在劳工问题方面问题已久，而况关注度还在执续升温。2024年5月份，包括CNN在内多家媒体公开报说念透露，劳工问题特别严重，其中过度加班在SHEIN背后成百上千的供应链厂家中，十分精深。据Public Eye的拜谒评释透露，SHEIN供应链的工场职工每周职责时长卓绝75个小时，每天职责时分在10~11小时之间。

2024年10月中旬，媒体报说念，英国首相基尔·斯塔默 (Keir Starmer) ，在回答对于新工党政府是否接待在线前锋巨头 SHEIN上市的问题时暗示，统共寻求在伦敦出售股票的公司皆将濒临对工东说念主职权的审查，高圭臬对咱们来说很重要。

2024年11月初，媒体报说念，英国下议院商贸委员会主席、工党议员利亚姆·伯恩(Liam Byrne)称，英国立法者正揣度打算就“服务职权”开展拜谒，对SHEIN进行质询，最早来岁1月实施。

投资者会买单吗？

值得一提的是，媒体分析透露，伦敦证券往来所当今特别需要SHEIN IPO这一往来来提振，也不排斥监管放行的可能。毕竟此前其上市公司数目持久下降、IPO精深转向好意思国之后，特别需要再行燃烧阛阓存眷。

但值得雄壮投资者警惕的是，2024年11月底世界成本阛阓专科分析机构ION Analytics发布评释透露，在世界地缘政事环境加重涟漪下，重叠之前就已持久存在的ESG问题，多位资深成本阛阓的专科投资者与银大家暗示，对快前锋巨头SHEIN（希音）揣度打算2025年头赴伦敦IPO一事的疑虑攀升。

在该评释中，一位专科IPO照拂人暗示，“像SHEIN这么的公司作为行业颠覆者脱颖而出，瞻望将受到更多审查。”一位ECM讼师暗示，“成心义合计，可能受到关税影响的企业，成本阛阓上推崇不会很好。”

事实上早在2024年9月下旬，金融时报就SHEIN（希音）的上市远景，对多名资深金融行业东说念主士进行了采访，著述透露，投资东说念主精深对SHEIN在英国的上市远景不太看好。

其中一位英国基金司理说“我合计任何领有 ESG（环境、社会和治理）理念团队的东说念主，皆无法购买它。”致使有投资者暗示，琢磨到SHEIN的公司治理，很昭彰可能会对英国阛阓的声誉产生负面影响。另外前持久担任英国股票基金司理的理查德·巴克斯顿 （Richard Buxton）再采访中暗示，他怀疑SHEIN的ESG 和其他不细则性将意味着很多英国钞票管制公司将难以复旧这次 IPO。

在本文开篇提到的《金融时报》报说念中，英国FCA首席践诺官尼基尔·拉蒂曾暗示，“英国议会莫得条目咱们作念成无为的监管机构，去监管在英国上市公司的各方面推崇。”他还暗示，“在英国上市的公司在世界范围内承担法律风险并不荒僻，关键在于他们需要透露它，投资者意会它也能为这种风险订价。”这一论断可能过高揣度了与确信阛阓的感性。

以2021年英国范围最大的 IPO Deliveroo上市为例，该公司是业务相对轻便的外卖平台，雷同于国内的好意思团。即便如斯，如今转头来看，多名阛阓分析师评价这起IPO为“完全的车祸”。此前报说念透露，其在首日开盘暴跌30%，尽管盘中股价跌幅有所松开，但收盘仍跌26%；在上市后的一周内，其股价又下降了三分之一。

愿SHEIN伦敦IPO告成，千万不要重蹈Deliveroo的覆辙。